白酒股一片惨淡 博时抛弃茅台

　　基金减持白酒股风向标茅台6873万股，博时旗下5只产品不再重仓继半年报之后，白酒的业绩表现再次让不少投资者大失所望。

　　除了贵州茅台净利润轻微增长6.24%外，其余白酒上市公司净利润均出现了下滑。其中，五粮液的表现更是让人大跌眼镜，三季报数据显示，前三季度净利润同比下降8.95%，其中第三季度净利润同比大幅下降52.36%。

　　翌日，五粮液跌幅达到了6.75%，成交金额高达8.79亿元。当然，10月28日白酒板块更是全线飘绿，而年初至今白酒股总市值已经蒸发了2400亿元。

　　“虽然我们近两年在白酒上赚了不少，但是，半年报出来之后我们还是坚决抛弃了白酒。”深圳一位中型基金投资总监告诉记者，“现在讨论底部还是为时尚早了，四季度的业绩表现可能还没企稳，至于下一个白酒的大机会可能要再等几年了。

　　“显然，白酒行业的周期是不少投资者所忽略的。因为这个行业的周期太长了，长达近10年，以至于投资者也忘记了它应有的周期属性。”上述投资总监表示。

　　一片惨淡

　　白酒股三季报的表现用一片惨淡来形容再为恰当不过了。

　　除了贵州茅台和伊力特外，其余11家上市白酒企业三季度业绩均出现了下滑趋势。其中，沱牌舍得下滑97.05%，酒鬼酒下滑95.78%，水井坊下滑88.83%，金种子酒下滑3.14%。

　　其中，10月27日晚公布三季报的五粮液，更是交出了上市以来首份净利润增速为负的成绩单。

　　三季报显示，前三季度，五粮液实现营业收入191.65亿元，同比下降9.28%，净利润71.04亿元，同比下降8.95%。其中，第三季度营业收入36.46亿元，同比下滑40%，第三季度净利润13.13亿元，同比下降52.36%。

　　而更为严重的是，从2013年单季度对比，我们可以发现，前三季度五粮液营收和净利润均不断走低。

　　一季度，五粮液营业收入为86.76亿元，净利润为37.86亿元;二季度营收为68.44亿元，净利润为21.64亿元。

　　除了营收和净利双双下滑外，与贵州茅台相似，五粮液的预收款也出现了大幅下滑。三季报显示，其预收款仅为13.1亿元，较年初下滑了79.75%。而半年报显示，五粮液的预收款为33.86亿元，较一季度的38.63亿元下降12.3%，较年初下滑47%。

　　“过去五粮液曾经有90多亿元的预收款，如今预收款下滑，对于其四季度业绩的平滑和利润的调节构成了很大压力。”深圳一家大型私募董事长告诉记者。

　　为了应对营收的下滑趋势，五粮液出台了一系列措施，包括调整产品结构，主动推出新产品、限价等手段。

　　10月5日，五粮液集团副总朱中玉在全国经销商会上表态，52度五粮液最低市场操作价不得低于659元/瓶，低于该价格者的经销商代理权将被取消。

　　不过，日前在天猫上的价格已经突破了659元/瓶的价格，五粮液的报价行动基本宣告失败。

　　“目前市场关注的是白酒企业能否在四季度企稳筑底，我认为非常不乐观。白酒企业所采取的措施都不能抵御大环境的变化，中央反腐的决心肯定不变，白酒企业推出新产品在我看来只是变相降价，以价换量的手段已经走到了尽头。”上述中型基金投资总监表示。