白酒调整期 业外资本为什么还选择进入白酒业？(1)

　　2013年伊始，白酒行业步入调整期已经成为业内外一致的共识，但业外资本涉足酒业的热情似乎依然不减。在调整期，业外资本为什么依旧选择进入酒类行业？这既是业外资本的趋利本性使然，也是投资环境变化和酒类行业的发展需求所产生的共同结果。

　　高额回报 吸引资本介入

　　白酒行业的高利润率是吸引业外资本进场的重要因素。以国内A股市场上市酒企为例，在过去十年繁荣期内，多家上市酒企的市值一路狂飙，甚至在股市低迷的时候，白酒企业也一枝独秀。据公开数据显示，2012年度，白酒A股上市公司市值达到6878亿元，归属母公司股东的净利润总和达380亿元，同比增长61.76%。其中，仅茅台、五粮液两家企业的净利润就超过了上海、深圳两大股市45家白色家电企业净利润的总和。按同期上市公司行业间比较，这一利润水平仅次于房地产开发板块，房地产开发板块2012年度的净利润为481.26亿元。虽然总体上不及房地产板块的净利润，但是白酒行业只有14家上市公司，而房地产开发板块则有142家上市公司。

　　与此同时，白酒板块A股上市公司的销售毛利率一直高企，且平均销售毛利率不断攀升。上市公司公告显示，2005年时，白酒企业的平均销售毛利率为48.75%，此后逐年攀升。到2012年前三季度，平均销售毛利率已达68.18%，位居所有行业第一位。其中，贵州茅台的销售毛利率达到91.83%，攀升至历史高位。水井坊和酒鬼酒位列第二名和第三名，销售毛利率分别为80.69%和78.65%。

　　如此之高的盈利水平自然令其它行业望其项背。再看同样以高利润闻名的地产行业，2012年四大上市地产公司万科、保利地产、招商地产、金地集团平均毛利率为28%，不及白酒类上市公司的一半，更不用说其余陷入产能过剩正艰难运作的诸如钢铁、汽车等制造行业。即便是在步入调整期之后，根据已公布的一季报显示，白酒行业的业绩依旧遥遥领先于其它行业。

　　正是由于白酒行业的毛利率远高于其它行业平均水平，也就成为资本纷纷重金押宝的对象。有数据显示，从2008～2011年，我国白酒企业获得的风险投资逐年增加，公开披露的融资规模超过40亿元，其中多数新进入者属于业外资本。