贵州茅台上半年净利润72.48亿 业界看好后市

　　8月31日晚，贵州茅台公布了2013年上半年业绩报告。报告称，今年上半年，公司实现营收141.28亿元，同比增长6.51%;归属于上市公司的净利润72.48亿元，同比增长3.61%;基本每股收益6.98元。业内普遍认为，在行业调整期期间，贵州茅台依然能够保持强劲的发展势头，有望完成全年任务目标，坚定看好其后市表现。

　　纵向比较，茅台业绩增速下降也在情理之中

　　综合整体行业情况及其它上市酒企业绩报告，不难看出，稳增长已成为调整期期间行业发展的大主题。根据国家统计局公布的数据，白酒1-6月收入2402.1亿元，利润399.1亿元，分别同比增长10.7%、0.6%，增速较去年同期分别大幅下降18.2、54.5个百分点。行业毛利率35.4%，比去年同期下降2.7个百分点;营业利润率16.6%，比去年同期下降1.9个百分点。这意味着中国酒业“黄金十年”的爆发式增长彻底结束。

　　综合目前已披露的上市酒企上半年业绩，除茅台外，五粮液、山西汾酒、洋河股份和伊力特4家中期净利润也实现正增长。不过，尽管上半年业绩保持增长，但较去年全年、中报及今年一季报相比，酒企净利润增速均大幅下滑。如公布中报的洋河股份上半年实现净利润32.85亿元,同比增长3.5%,但业绩增速已创下2009年上市以来的最低值。以往数据显示,洋河股份2012年年报净利润增速从中报的74.98%下滑至53.05%,而到今年一季度净利润增速已下滑至6.5%。

　　二三线白酒较一线龙头业绩下滑趋势更为明显

　　数据显示，延续一季度下滑态势的酒鬼酒中期业绩大幅下滑近九成，皇台酒业中期净利润亏损58.75万元，同比下降108.5%;泸州老窖、老白干酒上半年净利润分别下降9.59%、12.14%。

　　对此，券商们也开始对白酒行业和上市酒企的未来前景存有一些分歧，不过多数券商依旧看好贵州茅台，并给予强烈推荐或买入。

　　华创证券认为，结合贵州茅台的强大的品牌力和积极的营销策略，看好其趁行业调整释放储备资源积极运作市场，抢占高端酒市场份额，巩固行业龙头地位，率先走出低谷，并有望完成全年20%业绩增长目标。维持对其的“买入”评级。

　　宏源证券在其研报中提到，基于茅台扞卫品牌价值的决心，和保持价格体系的稳健关系、品牌的长远发展，维持“买入”评级，继续强烈推介。

　　招商证券对维持“强烈推荐-A”投资评级，并认为其目标股价为238 元，对应14 年PE13.1 倍，不论长短期都是买入点。

　　对于茅台未来发展，贵州茅台董事长袁仁国也充满了信心。“今年茅台虽然在市场上遇到一些困难，我想我们只要坚定信心、坚持以市场和顾客为中心、坚持转移消费群体，通过努力，我们的目标是可以完成的。”袁仁国如是说。