白酒结构性过剩成定局 高端价格面临重估

　　在对贵州仁怀、四川宜宾、泸州、古蔺及二郎前后持续数月的调查中，记者通过多种渠道与当地白酒上市公司、普通酒厂高管及一线员工、各大经销商和当地政府部门、酒业协会人士进行了深入交谈。在限三公消费、反腐的背景下，他们普遍认为白酒行业已经进入了至少长达3—4年的调整期。

　　但记者发现，在上述白酒“金三角地区”(仁怀、泸州、宜宾)，有的酒厂在富余产能还未完全释放的情况下，新增产能还在不断上马。由于与下游消费不匹配，产能的结构性过剩已成定局。一旦白酒行业消费萎缩的趋势加剧，价格下跌的预期强化，整个行业就将面临风险。

　　行业景气高峰已过

　　高端价格面临重估

　　库存统计数据显示，白酒行业库存量正逐季增多，且增长速度加快，2012年第四季度库存增幅达到20%，创下近12年来的最大增幅，反映出行业已经供过于求。

　　记者调研发现，2013年起整个白酒“金三角”地区的白酒产能还将呈跨越式增长，此外国内其他白酒产区，如山西、安徽、江苏等也在大举扩充产能。从规划和各厂家扩产的量看，几乎都是成倍增长。

　　记者在贵州仁怀、四川泸州调研期间，大家对新增产能有一个较为统一的观点，即回归到白酒的时间属性：年份越久，价值越高。

　　泸州某基酒厂老板表示，白酒“金三角”区域的土壤、水、气候、活性菌都适合粮食酒的酿造，中国很多地方的基酒都是来自这些地方。粮食酒的酿造量和卖出量是两回事，如果市场消费萎缩明显，那么生产出来的基酒可先存放几年，放的时间越长，酒质越好，价格越高。酒质好了，不愁外地的大厂不来买。

　　泸州市商务局酒类发展科科长殷国兵也持类似的观点。他认为，“对于高端白酒而言，只要还没有进入灌装线，基酒存放的时间越长，价值就越高。一方面，高档白酒是一种稀缺资源，基酒里面只有很少一部分最终能够成为高档酒，它是优中选优，这种属性决定了它供应的稀缺;另一方面，高端厂商也在控制供应量，让市场消化存量，达到保价的目的。”

　　按照时间越久、价值越高的说法，产能的跃进可以对应到未来的年份进行释放。但是，在下游需求下滑的背景下，白酒年份增值的固有属性还成立吗?

　　对此，东兴证券食品饮料行业分析师刘家伟告诉记者，成品酒价格下跌，基酒价格也会下跌。时间久、通过自然熟化，酒的口感变好是正常的，但并不是说可以脱离正常且合理的价格。

　　如果未来整个市场的基酒产量越来越大，库存越来越多，这些产能的释放会不会冲击市场价格呢?