高端白酒销售压力向中端白酒传递

　　4月18日，贵州茅台率先发布一季报，首季净利同比增速跌至近两年新低21%，较2012、2011年单季最低增幅还要低10个百分点。而4月23日同日公布一季报的五粮液和洋河股份情况更不容乐观，其中洋河股份一季度净利出现个位数增长，同比增长6.53%；五粮液一季度净利同比增幅虽为18.91%，营收增幅也只有5.41%。

　　提价和预收款效应难以为继

　　分析人士认为，五粮液的净利水平之所以能维持在两位数，高于收入增幅，主要是毛利率同比提升7.2个百分点至76.6%所致。而毛利率提升的原因，很大一部分得益于产品提价。除了2011年的提价效应继续释放，2012年7月和8月，五粮液酒团购价也分别上调20元至729元，提升了6%。同样得益于提价的还有贵州茅台，贵州茅台于去年9月宣布提价约30%。

　　分析师们普遍认为，提价及预收款的释放，为各家名白酒一季度的业绩做了相当大的贡献。

　　瑞银推断称，贵州茅台一季度19.1%的收入增幅，低于价格涨幅，因此其实际销量下滑约8.4%。海通证券按照损益表测算，贵州茅台一季度发货量减少约13%；但按现金流量测算，实际发货量可能减少25%左右。申银万国预计，一季度茅台实际销量下降10%左右，汉酱、仁酒、王子酒、迎宾酒等系列酒收入下降30%以上。

　　但提价和预收款的释放效应恐怕难以为继。一季度，贵州茅台、五粮液、洋河股份预收款均比年初降低了40%以上。此外，在当前行情下，最近两年内名白酒很难再提价。

　　高端白酒价格有望二季度企稳

　　据前述名白酒经销人士介绍，目前沪上流通领域内53度飞天茅台的一批价在840-850元之间，52度水晶瓶五粮液的一批价则进一步跌至600元以下，为580-590元，远低于其今年年初729元的出厂价。

　　该人士表示，目前市场上的价格很混乱，此前冲着赚钱效应蜂拥而入的房地产商、钢铁贸易商们，已经开始抛货退出白酒行业，一些外地货源也会流入上海。