2013年一线白酒品牌净利增速大降

　　近期，白酒股纷纷披露一季报，剔除深受塑化剂影响的酒鬼酒，对贵州茅台等多家上市公司主要的财务指标进行了梳理。

　　在营收方面，增速最高的是老白干酒，一季度营收4.79亿元，同比增31.69%，五粮液和洋河股份则出现个位数增长；净利润方面，增速最高的是青青稞酒，一季度净利1.63亿元，同比增34.59%，其次是山西汾酒，同比增32%。贵州茅台、古井贡酒净利增速为20%，均要大于同期营业收入增速。而一季度净利下降最大的是沱牌舍得，同比降48.48%。

　　值得注意的是，一线白酒企业被称为“业绩蓄水池”的预收款指标不乐观。其中山西汾酒同比降69.3%、水井坊同比降61%、贵州茅台同比降50%、五粮液同比降50%、洋河股份同比降42%、古井贡酒同比降20.9%。下滑幅度最小的是泸州老窖，仅同比下降1.4%。而同比增长的只有青青稞酒和沱牌舍得：前者同比增64%，后者同比增63.93%。

　　从经营活动现金净流量来看，情况最好的是古井贡酒，公司去年同期现金流为-4394万元，今年一季度为4.8亿元。茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份现金净流量下滑幅度均逾28%；现金流情况最差的是山西汾酒，一季度为-9633万元，同比降133.48%。

　　销售费用同比增幅最大的是沱牌舍得，同比增144.66%。贵州茅台同比增49.39%、山西汾酒同比增54.53%、老白干酒同比增54.04%。五粮液、泸州老窖、洋河股份基本不变。

　　业内人士表示，上述数据说明：一线白酒品牌净利增速大降，但仍体现出较好的盈利性；二线品牌如山西汾酒、古井贡酒等，盈利能力和成长性均不错，但现金流不乐观，增长质量存隐忧；三线白酒品牌如老白干酒、青青稞酒等，营收增长较快，但未来拓展市场、费用也增长得非常快。