投资分析：泸州老窖资产状况良好

　　中航证券认为，泸州老窖经营继续保持较快增长，收入增幅超预期，其中中低档白酒销量大幅提升。销售费用上升较快，与公司产品结构的调整有关。管理费用支出较为稳定，公司少数股东利润的减少，或许表明公司营销方面的重大改革。

　　公司是少数固定资产占比较少的企业，大部分资产为流动性良好的现金和应收票据，存货期末有所增加，但维持在合理水平。公司负债较少，主要是预收账款，是白酒企业中少数保持增长的企业。整体而言，泸州老窖资产状况良好。