洋河股份:下半年调整成效将初步显现

　　根据最新行业数据，6月白酒产量同比增长9.2%，环比继续上升了0.75个百分点，是自去年4季度增速持续下降后的连续第二个月同比上升(低点出现在4月，同比增速6.94%，5月8.45%)。终端价格上，糖酒快讯网显示二季度茅台平均价格维持在1500元附近，6月比5月低点反弹了4.4%，五粮液维持在1000元附近，比3月价格上升了4%，总体上白酒价格有企稳之势。三季度以后，白酒消费进入传统旺季，经销商有望逐步回补库存。另外受三公消费影响政务消费几乎降到冰点，下半年难有更坏的情形，因此白酒行业下半年开始将进入恢复性增长，行业阶段性低点或已过去。

　　调整效果有望在下半年初步显现

　　在经济和政策的双重压力下，行业景气度下降，从去年底开始，洋河进行了战略调整和规划：1)政务消费向商务消费转型，人员和资金投放的重点向商务市场倾斜。例如开发商务团够资源，不仅瞄准企业单位招待用酒，还包括了员工福利和业务单位往来的礼品赠送。2)加大大众消费领域市场拓展的力度，包括新产品开发和加大大众消费价位的推广力度。央视投放上主打梦之蓝冠名改为天之蓝冠名，苏酒推出了中等价位的生态苏酒，开发了洋河老字号、柔和双沟等大众产品。3)注重传统渠道基础建设，分类管理、系统运作，进一步做深做细，充分挖掘市场空间。目前来看，公司在推行这些措施的时候是全方位、系统的进行，执行力很强，成效在下半年将初步显现。

　　盈利预测

　　在行业调整期，要求公司通过中低端产品的快速放量来弥补高端品下滑导致的利润损失是不现实的，但是未来一段时期行业格局趋向于稳定，公司在维护和深化开发原有市场的前提下积极谋求转型，调整措施的成效也将逐步显现，稳定发展仍可以期待。