2013年4季度食品饮料投资策略分析

　　乳品类上市公司虽然今年以来已有较大涨幅,但行业的成长逻辑清淅,而婴幼儿乳粉在我国尚属于朝阳行业,在政策的大力扶持下,未来的成长空间十分可观,4季度重点推荐。

　　投资要点:

　　大众品板块防御性良好。年初至今申万食品饮料行业指数下跌2.65%,仅略跑赢上证综指的-4.16%。但扣除白酒与葡萄酒后,整体上涨48%,表现出良好的防御性。

　　中报业绩分化明显。上半年行业全部上市公司营业收入整体增长8.6%,营业利润整体增长10.3%,均延续了前期的下降趋势。各板块间分化明显,食品板块营业收入增长14.9%,呈平稳回升态势,营业利润大幅增长52.7%;饮料板块营业收入增速迅速下滑至3.8%,营业利润仅增长了5.5%,主要是受到白酒、葡萄酒的拖累。

　　乳品、肉制品表现靓眼,白酒颓势尽显。今年以来乳品类上市公司的股价涨幅高达113%,行业将在未来较长时期受益于消费增长、结构升级以及婴幼儿乳粉市场的政策扶持与行业整合。上半年猪肉价格的下跌令肉制品行业盈利能力提升,三季度猪肉价格上涨较快,但四季度判断涨幅有限。政府对“三公消费”的限制,重创高端白酒的政务消费需求,二季度白酒类上市公司营收同比下降5.9%。经营销普遍面临着库存高企,价格倒挂的困境,价格体系的混乱影响着经销商队伍的稳定。

　　重点推荐乳品,白酒需等待时机。乳品类上市公司虽已有较大涨幅,但行业的成长逻辑清淅,未来的空间可观。且后续《推动婴幼儿配方乳粉行业企业兼并重组工作方案》的出台以及“二胎政策”都有助于行情延续。白酒渠道库存调整的时间还有赖于终端动销情况,短期大幅回升的可能性不大,市场仍需等待时机。重点推荐个股:双汇发展、伊利股份、光明乳业、贝因美。

　　风险提示:一、食品安全风险;二、原材料价格大幅上涨。