白酒股领涨 或存估值修复机会

　　经过几个月的低迷表现，白酒股从时间和空间上调整得均较为充分。目前，创业板经过前期超预期的涨势后存在明显调整要求，而银行等指标权重股并不具备大幅走强的条件。在此背景下，白酒股的估值修复机会或可被市场逐步验证。

　　白酒股进入底部博弈期

　　昨日，在物联网、航空航天、传媒娱乐等题材板块大幅回调的同时，白酒股出现走强迹象。截至收盘，白酒股以1.52%的整体涨幅位居两市板块涨幅榜之首。

　　从个股来看，老白干酒大涨8.56%、皇台酒业涨6.02%。山西汾酒、金种子酒、水井坊、五粮液等个股的涨幅均在3%以上，茅台昨日上涨2.28%，股价收于199.47元。

　　分析人士指出，短期来看，白酒股具备一定的交易性机会。尤其是在以创业板为代表的成长性板块走弱之后，短期市场风格有望偏向防御特性。

　　整体来看，在一线白酒股中，茅台最近表现不错，股价从160元的前期低点已经反弹至目前的接近200元。但该股在200元整数关口明显受阻，近日该股收盘价均未能站上200元之上，预计该股经过前期平台整理后，有望回到上升通道之中。二线白酒股中，老白干酒近期表现不俗，该股也是唯一一只股价处于年线附近的白酒股，显示出该股一定的强势特征。

　　招商证券认为，从业绩和估值层面测算，白酒2012年只是预期层面压力，2013年初则进入业绩层面压力期，目前估值杀跌已经完成，业绩杀跌即将确认，目前板块价值初现。从下调因素、需求和库存波动角度看，板块已结束单边下跌，进入底部博弈期。

　　国金证券分析师陈钢认为，高端酒销售不利形势向中低端酒蔓延，多家厂商中低端销售出现明显放缓。白酒调整期仍需观望，投资机会尚未显现。目前白酒股仍属于反弹行情。

　　白酒股存估值修复行情

　　白酒股持续低迷的背后是业绩的惨淡。14只白酒股一季报显示，泸州老窖、沱牌舍得、水井坊、酒鬼酒、皇台酒业等多股净利润均出现不同程度的负增长，行业整体预收账款普降。事实上，对白酒股一季报业绩表现不佳，市场早有预期。

　　数据显示，公募基金持续降低在白酒行业的配置比例。例如，贵州茅台持股基金由2012年四季度的353家减至2013年一季度的97家，占流通股比例由14.08%降至7.36%。五粮液持股基金由去年四季度的192家减至一季度的40家，占流通股比例由10.41%降至4.86%。洋河股份由178家减至今年一季度的21家，占流通股比例由16.47%降至2.12%。

　　值得一提的是，在基金大举撤离的同时，金种子酒、水井坊、沱牌舍得、伊力特、老白干酒等5只白酒股前十大流通股东中出现了全国社保基金的身影。

　　4月以来，被重仓白酒股中仅泸州老窖、贵州茅台和五粮液上涨，由于贵州茅台区间涨幅高达16%，带动重仓基金整体处于浮盈状态。

　　对于白酒股后市机会，国信证券分析师黄茂认为，高端白酒的销量近期仍保持在高位，但比高峰期有所回落，目前近期改善仍集中于高端尤其茅台，中高端白酒的改善信号比较微弱，判断随着 6-7月最淡季的到来，销量会有所回落，但8-9月的旺季龙头企业或出现普遍性的企稳信号。

　　日信证券则认为，一季报利空已经落地，政策影响渐小，舆论有所改观，茅台批发价略有恢复，尽管二季度淡季白酒销售仍一般，但板块估值低，经过半年的调整，股价逐渐趋稳，存在估值修复机会。不过反弹空间不大，激进投资者有区间波动性机会，关注茅台、金种子酒、汾酒、老白干酒和青青稞酒。